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Le opportunità del renminbi (RMB)

La Cina è la seconda economia del mondo e rappresenta uno dei principali motori della crescita globale. Nonostante l'opposizione del governo a una transizione verso la libera circolazione dei capitali e la piena convertibilità della moneta nazionale, in quattro anni l'uso del renminbi a livello internazionale è aumentato fino a oltre il 10% del volume delle esportazioni cinesi.

Per chi si presentano le opportunità?

Per le aziende che operano nel mercato cinese, che hanno partner cinesi, o per le aziende che hanno in programma un ingresso nel mercato cinese, l'internazionalizzazione del renminbi offre maggiore flessibilità nell'ambito del traffico dei pagamenti o degli investimenti. La rapida crescita del mercato offshore, in particolare a Hong Kong, ha facilitato l'accesso al renminbi al tasso di cambio offshore, con vantaggi anche per gli scambi transfrontalieri:

  • i venditori possono ridurre i costi legati alla garanzia del cambio e offrire i propri prodotti a prezzi più convenienti, in quanto fatturano nella valuta locale;
  • i compratori beneficiano di prezzi più bassi con un rischio valutario che può essere coperto e negli ultimi anni ben calcolato (l'RMB è da anni soggetto a pressioni al rialzo);
  • gli esportatori riducono le spese amministrative, e non occorre, ad esempio, richiedere le autorizzazioni per le transazioni in valuta estera presso la State Administration of Foreign Exchange.

Pagamenti in RMB regolamentati a livello transfrontaliero - utilizzo illimitato offshore

Mentre i pagamenti internazionali possono essere effettuati unicamente per l'acquisto e la fornitura di merci e i contratti di servizi solo presentando i documenti necessari, al di fuori del territorio cinese non vi sono restrizioni e la moneta è interamente convertibile.

Forte crescita del mercato offshore RMB negli ultimi tre anni
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USD/CNH e USC/CNY
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Il tasso di cambio onshore e quello offshore del renminbi (CNY e CNH) sono molto vicini tra loro. Il renminbi basato sul CNH offre più flessibilità nel commercio internazionale.

Probabile liberalizzazione del conto capitale

Con ogni probabilità la Cina attuerà una politica di graduale liberalizzazione del conto capitale, mentre le attività commerciali transfrontaliere e gli investimenti acquisteranno ulteriore vigore.

La combinazione di riforme locali, una politica di sostegno degli investimenti diretti cinesi all'estero, un ampliamento dei programmi nazionali ed esteri per gli investitori e una graduale soppressione delle attuali restrizioni sull'acquisto di valuta estera può portare nei prossimi anni a una maggiore integrazione della Cina nei mercati finanziari globali.

Il renminbi sarà una moneta globale?

Le caratteristiche fondamentali di una moneta globale sono l'uso a livello internazionale o nell'ambito di operazioni finanziarie, la convertibilità in conto capitale e l'utilizzo come moneta di riserva. 

Il renminbi è e diventerà più importante in ambito commerciale e finanziario. La possibilità di essere utilizzato come moneta di riserva è strettamente legata alla convertibilità in conto capitale.

L'evoluzione del renminbi in una moneta globale richiede una deregolamentazione di più ampio respiro sul fronte dello sviluppo dei mercati finanziari, del corso valutario e della convertibilità in conto capitale. È inoltre importante l'impiego di moderni sistemi di pagamento per un traffico dei pagamenti interbancario trasparente e affidabile.

Anche gli accordi bilaterali tra il governo cinese e i singoli Stati porteranno a una maggiore diffusione mirata della moneta cinese, come è avvenuto nel caso dell'accordo con l'Australia (convertibilità diretta di entrambe le valute).

Per maggiori informazioni sul renminbi: https://www.credit-suisse.com/conferences/aic/2011/en/reporter/day4/day4_4.jsp

Contatto:Peter A. Marti; peter.a.marti@credit-suisse.com; +41 44 333 17 64

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